经济专栏 | 8月小结 – 新加坡市场要点

日期: 10 9 月, 2025 目录: 新闻资讯经贸综述

■ 2025年7月，MSCI新加坡自由指数收于444点，上涨 19.8 点 (4.5%)。

■ 我们维持对于新加坡自由指数的目标价 463.8 点，此预测基于 15.5 倍预期市盈率。

新加坡自由指数MSCI再创新高

MSCI 新加坡自由指数 (SIMSCI) 截至 2025 年8月收盘于444 点，上涨19.8 点（4.5%）。7 月非石油出口 (NODX) 同比下跌 4.6%（6 月：12.9%），低于彭博预测，但符合我们的预期。非电子类非石油出口同比下跌 6.6%（6 月：14.4%），而电子类非石油出口同比增长 2.8%（6 月：8%）。7 月，核心通胀率和总体通胀率均有所放缓，分别为 0.5% 和 0.6%，略低于彭博预测。由于零售价格走软和电力成本下降，核心通胀率有所下降，而住宿成本涨幅放缓也抑制了总体通胀率。根据新加坡市区重建局 (URA) 发布的数据显示，7 月，新私宅销量同比增长63%，环比增长250%，原因是开发商推出新项目，价格竞争激烈。新加坡房地产交易所 (SRX) 的数据显示，7 月，私宅转售价格同比上涨 5.3%（环比上涨 0.7%），而成交量同比下降 5.6%（环比下降 15.1%）。

2025 年第二季度业绩发布季、市场动向和推动因素

2025 年第二季度的财报发布已结束。盈利意外惊喜数量约为盈利意外惊吓的1.13倍，（总计：17 个超出预期，36 个符合预期，15 个低于预期，3 个未公布财务数据）。制造业/科技股意外上涨，其他主要板块在财报季结束时互有涨跌。7 月，通信、非必需消费品和房地产板块表现优于大盘，而服务业、资本货物和公用事业板块表现逊色。盈利与否是本月股市表现优于/逊色的关键因素。新加坡自由指数中，表现优于大盘的是东海集团、新科物流和星展银行，而胜科集团、新科工程和凯德雅诗阁信托则表现逊色。在中大型股领域，博纳产业、丰隆亚洲（潜在分拆）和布米达马农业表现优于大盘，而 UMS控股表现逊色。在之前的四周中，机构投资者均为净卖家；抛售金融、工业、公用事业、房地产投资信托基金（REIT）和必需消费品类股，同时买入周期性消费品、开发商和科技类股。同期，散户投资者为净买家，买入金融、工业和公用事业类股，同时卖出开发商、科技和电信类股。

企业新闻

吉宝企业以 14.3 亿新元的价格将电信业务 M1 出售给 Simba电信（TUA AU的子公司）。大东方控股在 7 月份的临时股东大会上投票退市失败后，以 1 比 1 的比例发行红股，使其自由流通股比例超过 10%，计划随后恢复正常交易。

不容错过的研究报告

我们首次给予林增创筑评级为增持，目标价为0.81新元，基于2027财年12倍市盈率。关键要点：1）专注于城市复兴的利基市场——文物建筑保护；2）订单强劲；3）区域扩张潜力巨大。此外，我们首次评级Info-Tech系统公司，该公司近期进行了IPO，是新加坡唯一一家上市的SaaS HRMS供应商。给予增持评级，目标价为1.10新元，基于2026财年12倍市盈率。驱动因素包括：净现金状况、向马来西亚和印度（IN）的扩张以及新产品。

技术分析

MSCI 新加坡指数在维持在 416.00 点支撑位上方后，已提前达到我们设定的 446.00 点长期目标（6 个月），早于预期（参见我们 2025 年7月31日的策略报告）。目前，MSCI 新加坡自由指数可能在短期内突破位于446.00 点的阻力位（1 个月），因为长期（MACD）和短期（23 周期变化率）的动能已经恢复。此外，在 %K 和 %D 回升至 80 区域后，中期随机振荡指标已使超买信号失效。即便如此，我们认为任何回调都应在 416.00-436.00 点区域获得支撑。关键主要支撑位仍然在 395.00 点，而我们将长期目标（6 个月期间）上调至 482.00 点。