经济专栏 | 2025年1月总结：新加坡市场要点

■   MSCI 新加坡自由指数 (SIMSCI) 于一月底收于 387.97 点，环比上涨15.44点 (+4.14%)。

■   新加坡金管局在例会中对新元名义有效汇率（S$NEER）的升值幅度稍微放缓；我们相信有进一步放缓的的空间。

■   我们对于2025年的MSCI 新加坡自由指数 (SIMSCI)预测目标维持在409.3pts，基于15倍2025年的预测收入。 

虽然处于不确定的美国政府过渡期，1月市场仍出现涨幅

   MSCI 新加坡自由指数 (SIMSCI)于1月25日收于387.97点，环比上涨15.44点（+4.14%），在美国政府当下的过渡期，鉴于特朗普政府的不可确定性，全球各国市场都在试图评估形势并调整立场。2024年12月的非石油国内出口（NODX）同比增长9%，高于彭博社预测的7.4%，在其中，电子产品同比增长18.6%，非电子产品同比增长6.6%。2024年12月的总体通胀率保持在1.6%，同比水平不变，而核心通胀率因服务业通胀的放缓降至同比增幅1.8%，这两个数字都略高于彭博社的预期。新加坡金管局（MAS）在其定期发布的货币政策声明中宣布会稍微降低新元名义有效汇率（S$NEER）的斜率至1%（我们的经济学家估计为减少0.5个百分点）。我们的经济学家认为金管局（MAS）仍有进一步放松该汇率的空间，但将取决于实体化通胀风险及经济增长。根据城市重建局（URA）的数据，2024年12月私人住宅销售环比下降92%（同比下降50%），原因在于年终的季节性放缓。另一方面，URA的初步估算显示，2024年第四季度私人住宅价格环比上涨2.3%（第三季度为-1.1%），而组屋转售价格环比上涨2.5%（第三季度：+2.7%）。 

市场资金的流向与变动因素

   在2025年1月，通信、资本品和金融类板块的表现跑赢大盘，而零售、房地产和交通板块则表现逊色。MSCI新加坡指数的表现优异者包括 东海集团（游戏应用方面的收入反弹）、新科工程（关联公司的并购活动）和 华侨银行（股票回购），而表现逊色者为 凯德置地、新加坡交易所 和 GRAB控股。在中大型市值公司中，表现优异者包括 佳发（私有化要约）、BRC亚洲（新加坡建筑活动预计回升）和 博纳产业，而表现逊色者则为 仁恒置地、金光农业 和 星狮地产。在过去四周，机构投资者为净卖方，主要卖出金融、房地产投资信托（REITs）、开发商、科技和消费品（周期性和非周期性）股票，而能源、电信、公用事业和医疗保健板块则有小幅资金流入。与此相反，零售投资者为净买方，交易方向与机构资金流向相反。 

公司新闻

  将联明集团私有化的王氏家族现提出以每股0.23新元的价格将联明集团控股的 新联明发展，私有化。创始团队成员提出以每股0.62新元的报价将 佳发 私有化。

不容错过的研究报告

我们发布了对 优特科技 的首次报告，该公司提供植物油行业综合工艺技术和可再生能源解决方案，主要亮点包括大量的的订单、工艺技术的专利及轻资产的商业模式。我们对此公司当前的评级为“买入”，目标价为每股1.44新元，预测基于该行业预估的2026年平均市盈率的18.4倍。

技术视角

    MSCI新加坡自由指数带来了好消息，在我们之前的报告中提到的潜在头肩底形态没有出现，目前接近我们2025年的目标392.00点（详情请见我们于2024年12月31日发布的策略报告）。该指数突破381.80点的阻力位，并在其转为支撑点后重新回到上行趋势，短期动能回升。过去一年中，该指数一直保持上涨趋势，基于积极的价格走势和动能，我们将长期目标上调至405.00点（目标6个月）。主要支撑位仍处于362.00点。

来源：中国银河证券 （新加坡）私人有限公司