经济专栏 | 新加坡策略2月总结：新加坡市场要点

■   MSCI新加坡自由指数2025 年 2 月收盘于 394.76 点，环比上涨 14.49 点（+3.81%）。

■   新加坡股票市场评论小组的举措提振了市场情绪。

■   维持2025年对MSCI新加坡自由指数的目标于 409.3 点，基于 15 倍 CY25F 收益预测。

新加坡股市注入一剂强心剂

MSCI 新加坡自由指数 2025 年 2 月收于 394.76 点，环比上涨 14.49 点（+3.81%），这得益于股票市场评论小组宣布的多项举措。25年1 月，非石油出口同比下跌 2.1%，而彭博预测为 +0.3%，跌幅小于我们预测的 -2.6%。非电子产品同比下降 4.8%，拖累了数据，因为电子产品同比增长为 9.6%。总体通胀率和核心通胀率分别降至同比 1.2%（24年12 月：1.5%）和同比 0.8%（24年12 月：1.7%）；均低于彭博和我们的预测。所有行业的放缓导致了核心通胀的下降，而住宿通胀的进一步缓和降低了总体通胀。根据市区重建局 (URA) 的数据，继 12 月的低迷之后，25年1 月私人住宅销售量环比飙升 433.5%，得益于高档住宅 The Orie 和 Bagnall House 的推出。25年1 月公寓租金同比增长 0.5%（环比下降 0.3%），成交量也同比增长 4.5%（环比增长 7.6%）。

2024年第四季度财报季、市场动向及推动因素

2024 年第四季度财报季已接近尾声。目前，预计盈利意外正负比率为 0.73（11 个大于预期、15个小于预期、26 个符合预期）。从行业角度来看，金融股各有涨跌；上涨数量及下跌数量基本持平，而表现不佳的部分大多来自房地产及房地产投资信托基金。25年2 月，表现优异的行业包括公用事业、交通运输和消费必需品，而非必需消费品、房地产和服务则表现不佳。MSCI新加坡自由指数中，表现优异的有 新科工程（订单赢利和特别股息）、胜科工业（业绩）和 新交所（股市提振措施），而表现落后的有 凯德腾飞房地产信托、云顶新加坡（母公司首席执行官变更）和 华侨银行（业绩）。在中大型股中，良好的盈利报告使得 扬子江金控，奕丰集团 与 盈科拓展（股票回购）一起成为表现优异的股票，而 扬子江船业（美国贸易紧张局势）、奥兰国际（业绩）和 金光置地 则表现不佳。在之前的四周中，机构投资者是净卖家；他们出售金融、房地产投资信托基金和电信公司，同时资金少量流入科技及公用事业。同时，散户投资者是净买家，他们进入金融和房地产投资信托基金，同时出售电信、科技、公用事业和能源。

公司新闻

私募公司 TPG 提出以每股 0.33 新元的价格将 宜康医疗保健 私有化，即每股 0.224 新元和约 0.32 股 Enabler Holdco (特殊目的控股公司) 股票。淡马锡 和 丰树产业 组成的财团 新加坡报业控股 提出以每股 0.98 新元的价格将 百利宫房地产投资信托 私有化。自由金融集团 旗下的能源集团实体 Alliance Energy Services 提出以每股 0.64 新元的现金和 0.20 新元的特别股息（总计 0.84 新元）的价格将 PEC有限公司 私有化。

不容错过的研究报告

我们已发布关于 2025 年相关预算的战略及经济报告。作为“SG Value-up”系列研究的一部分，我们还在关于股市提振举措的报告中重点介绍了一些价值不错的股票（见链接）。

技术视角

MSCI 新加坡自由指数比预期更早达到了作为6 个月目标的405.00 点（参见我们于 2025 年 1 月 31 日发布的战略报告）。自 24年8 月以来，MSCI 新加坡自由指数一直保持在上行斜线（图 1 中的黑色）上方的支撑位，此后一直保持强劲的上升趋势。我们维持看涨的观点，并将目标上调至 415.00 点，得益于健康的上行势头。如果出现任何调整，该指数可能会在 383.00-386.00 点区域得到支撑。

中企协秘书处
2025年3月5日
来源：中国银河证券 （新加坡）私人有限公司