国际外汇储备份额变动显示 人民币地位稳步上升

一、全球外汇储备美元份额跌至 26 年来新低 

长期以来，美元一直占据着国际货币体系的中心地位， 美国国债作为全球唯一的源本抵押品，反映了全球对强大、 流动、安全的货币或资产的需求。

IMF 最新发布的“官方外汇储备货币构成(COFER)”数据 显示，美元在全球储备货币中的份额却创下了 1995 年以来 的新低。2021 年第三季度全球美元计价外汇储备为 7081.39 亿美元，市场份额从第二季度的 59.23%进一步下降至 59.15%。这在一定程度上体现了其他货币、黄金等资产对美 元形成竞争，使其在全球经济中的作用正在减弱。黄金成为 了各国外汇储备的新方向。据世界黄金协会（WGC）最新公 布的数据，截至去年 9 月，全球央行外汇储备中的黄金储量 总计约 3.6 万吨，创 1990 年以来新高。

按照 IMF 的标准，美元计价的外汇储备包括美国国债、 美国公司债券、美国抵押贷款支持证券以及其他由外国央行 持有的以美元计价的资产。回顾历史，通胀往往对美元计价 外汇储备造成冲击。根据 Wolf Street 统计，1977 年全球外汇储备中美元份额一度达到了 85%的峰值。随后美国国内物价 水平迅速上升，扩张性财政和货币政策并未带来市场活力， 反而令通胀水涨船高，由于美联储当时并未采取措施，各国 开始抛售美元计价资产，导致美元市场份额快速下降。疫情 发生以来美联储“天量”放水，美元信用受损，而近来美联储 加快收紧货币政策，预计将年内加息数次，以加速美元回流， 这是美元在全球储备中所占比例下降的主要原因。面对美联 储 2022 年的可能大幅加息所带来的全球大类资产价格剧烈 波动风险，如何确保人民币外汇储备规模稳定也是一个不小 的挑战。

IMF 认为，主要货币对美元的汇率在过去 20 多年里整 体稳定。美元在全球储备中所占比例已下降这一事实表明， 各国央行确实在逐步减持美元资产。美元继续主导全球市场 的过程中，其主导地位将会变得更脆弱，同时国际货币体系 多元化的轮廓正在显露。尽管国际货币体系在过去六十年里 发生了重大结构性转变，但美元仍是占主导地位的国际储备 货币。不过从长远来看，美元地位的任何变化都可能会出现。

二、人民币国际流通和储备地位稳步上升

人民币国际化步伐进展很快，现在已经是全球第五大储 备货币、第三大贸易融资货币。环球银行金融电信协会最新 数据显示，2021 年 12 月，在基于金额统计的全球支付货币 排名中，人民币全球支付排名升至全球第四位，这是六年来人民币首次赶超日元。从份额来看，人民币全球支付份额由 2021 年 11 月的 2.14%升到 12 月的 2.70%，已经接近 2015 年 8 月的高点 2.79%。从金额来看，2021 年 12 月，全球所 有货币支付金额总体增加了 6.44%，而人民币支付金额较 11 月增加了 34.6%，远超其他货币。

IMF 数据显示，2021 年第三季度，人民币在全球外汇储 备中的份额提高到2.66%，居全球第五位，这也是IMF自2016 年开始公布人民币储备资产以来的最高水平。人民币外汇储 备总额由 2021 年二季度的 3142.4 亿美元增加到 3189.9 亿美 元，连续第 11 个季度增长。过去 4 年人民币在全球外汇储 备的比重累计上升了 1.54 个百分点，进一步拉大了与澳元、 瑞郎和加元的差距，资产吸引力逐步提升。目前全球已有 70 多个央行或货币当局把人民币纳入外汇储备。同时也应看 到，相对于美元、欧元等货币，人民币在全球外汇储备中的 占比不到 3%，这与中国的全球贸易实力相比，依然微不足 道，人民币国际化存在巨大潜力。疫情后中国经济率先复苏， 外贸进出口规模不断创出新高，产业链供应链稳定，加上人 民币汇率的稳定和升值预期，增加了其他国家持有人民币的 意愿。同时在数字经济时代，尤其是数字货币、数字贸易 和跨境电商蓬勃发展，使得人民币国际化步伐加快。

美元走弱，其实也是人民币国际化的重要机会。全球最 大对冲基金桥水基金创始人瑞·达利欧表示，未来人民币的作用将越来越大，使用范围将越来越广，更多国际贸易和金融 交易将通过人民币结算。预计 5~10 年内，人民币在全球外 汇储备中的占比有望上升到 10%至 15%。但人民币在中国资 本项目下仍不能自由兑换，使得各国央行持有谨慎态度，按 目前速度，人民币追上欧元的官方外汇储备份额仍需近 40 年，挑战美元霸主地位更需时日。