经济专栏 | 2024年7月总结：新加坡市场要点

■   2024 年 7 月MSCI新加坡自由指数收于318.05点，环比上升4.85点 (+1.55%) 。

■   2024 年 6 月新加坡非石油国内出口 (NODX) 意外下跌；新加坡金融管理局维持货币政策不变。

■   我们把MSCI新加坡自由指数于 2024 年末的目标水平维持于 313.35 点，此乃基于 14 倍的 2024 财年市盈率计算。

2024 年 6 月新加坡非石油国内出口 (NODX) 意外下跌；新加坡金融管理局维持货币政策不变

2024 年 7 月MSCI新加坡自由指数收于318.05点，环比上升4.85点 (+1.55%) 。由于电子产品出口（同比减少9.5%）和非电子产品出口（同比减少8.5%）有所减少，2024 年6 月新加坡非石油国内出口(NODX) 同比下降8.7%，低于彭博社一致预期的同比下降1.3%。电子产品出口减少是由于电信设备（同比减少50.5%）、磁盘媒体产品（同比减少25.4%）和集成电路部件（同比减少23.9%）出口减少所致；而非电子产品出口减少是由于电路装置（同比减少23.7%）和电气机械（同比减少26.2%）出口减少所致，尽管石化产品（同比增加14.1%）和制药产品（同比增加6.7%）有所改善亦然。新加坡金融管理局在预定的货币政策声明中表示维持新元名义有效汇率（S$NEER）不变；我们的经济学家认为新加坡金融管理局采取鸽派立场，理由是通胀增长前景较弱和产出缺口为负。根据市区重建局 2024 年 6 月的数据，新私人住宅的销量增加 3%，但同比下跌 18%。根据新加坡房地产联合交易网的数据， 2024 年 6 月转售公寓的成交量环比下跌 29.9%（同比下跌 5.2%），但价格则环比上升 0.2%（同比上升 4.3%）。

市场流向和观点

2024 年 7 月跑赢大市的板块是工业、房地产和金融，而零售、运输和公用事业则跑输大市。在MSCI新加坡自由指数成份股中，领涨者为海庭（盈利指引正面）、新电信（胜出诉讼）和凯德腾飞房地产信托（拟议的监管变更）；而跌幅最大的是冬海集团（遭其他经纪商下调评级）、GRAB 和怡和合发。在中大盘股方面，表现最好的是新翔集团（前景有所改善）和星狮集团，跌幅居前的是华联企业（盈利警告）、DFI零售集团和莱佛士医疗集团（业绩不佳）。在前四周，机构投资者是净买家；其资金流入电信、金融和科技股，流出周期消费品、公用事业和非周期消费品。同期，散户投资者是净卖家，其流出电信、金融和房地产投资信托，买入周期消费品、公用事业和非周期消费品。

企业新闻

安联以每股40.58新元的价格提出收购英康保险大多数股权 (51%)。GRAB US 与得运德士的收购谈判已终止，原因是新加坡竞争与消费者委员会指出收购成功将大幅减少竞争，并要求双方针对所提出的疑虑提供解决方案。星狮集团、星狮地产和泰国酿酒正在进行互换股份，以使泰国酿酒成为一家纯粹的餐饮企业。

不容错过的研究报告

我们针对康福德高已发出一份 Alpha 系列公司报告。我们认为工党赢得英国大选预示着更多的巴士投标机会，未来五年每年将有价值约 12 亿至 14 亿英镑的合约放出。相应地，我们预测康福德高在英国的息税前利润 (EBIT) 在 2024/2025财年将每年增加至少 1,500 万新元。

技术角度

MSCI 新加坡指数于 312.00 点强劲反弹后，已提前超越我们的长期目标 322.00 点（请见我们于 2024 年 6 月 30 日发布的策略报告）。尽管指数自2023 年12 月的低点 (268.72 点) 反弹以来一直保持过去6 个月的上行趋势完好，但在2024 年7 月12 日升至328.00 点的高点后，指数近期的看涨势头已有所放缓。近期的看跌旗形指标（请见图 1 对应 7 月底的红色阴影小区域）显示指数可能会继续下行；因此，MSCI 新加坡指数在恢复上行前可能会进一步向 308.00 点至 312.00 点的支撑区域修正。不过，只要指数的上升趋势线维持不变，我们的长期目标维持在 345.00 点。